这条被称为899条款的美国税法新规矩，或许将买卖战晋级为本钱战，给外国出资者带来高达20%的赏罚性税负，特别针对欧盟等不协作美国买卖要求的国家。

　　华尔街各大组织近来纷繁正告，这一条款将改动四十年来外国本钱在美国的税收待遇，可谓特朗普政府的核选项。

　　比方德意志银行剖析师正告，该条款为美国政府在乐意的状况下将买卖战转变为本钱战役发明了空间。荷兰协作银行(Rabobank)更是直接将其称为特朗普的报复税，称其旨在赏罚来自不恪守美国买卖志愿国家的外国本钱流入。

　　依据美国银行的剖析，该条款旨在对被以为对美国实体征收不公平/歧视性税收的特定国家的非美国个人、公司(非美国居民具有50%以上股权的公司)和政府征收报复性税收。

　　与相似条款(如891条)不同，后者依靠行政部门确定歧视性税收的自在裁量权，而899条款预先界说了某些被视为不公平的税收类型。

　　歧视性税收的界说涵盖了数字服务税(DST)、搬运赢利税(DPT)，以及OECD全球最低税率(15%)结构下的低税收赢利规矩。

　　美国一向对立这一触及约140个国家的OECD结构，以为它对具有更大全球影响力的美国企业产生了不成份额的影响。

　　此外，美国财政部长还可将任何其他税收视为不公平。

　　依据美银剖析，899条款办法或许会将来自利息、股息、租金和特许权使用费的美国来历收入的法定税率进步至高20个百分点(关于被视为歧视性的国家，每年进步5个百分点)。

　　该条款还将修正现有BEAT(反乱用税基腐蚀)规矩的规模和税率，这些规矩旨在针对或许企图经过向外国实体付出可抵扣金钱来削减美国税务职责的公司。

　　值得注意的是，出资组合利息或许取得豁免。但非美国金融组织假如依靠根据公约的豁免，仍或许受到影响。

　　899条款估量在十年内将添加约1200亿美元的税收。每年120亿美元从赤字视点看并不算很重要，相当于美国有用关税税率进步0.4%。

　　美银剖析指出，经过影响当时的税收协议条款，899条款或许会影响外国对美国财物(包含国债)的需求。这或许在边沿上有助于缩小常常账户赤字。但价值或许是收益率上升，这或许会抵消部分收入收益。

　　作为一个大略的经历规律，美银利率策略师估量，收益率曲线个基点将使利息本钱每年添加约100亿美元。

　　899条款能否终究经过存在不确定性。一方面，它或许在参议院面对困难，由于它将部分税收权利让渡给了行政部门。别的，它或许面对统辖权问题，由于它部分归于参议院外交关系委员会的统辖规模，而该委员会没有正真取得调停指示(因而其统辖规模内的事项不能成为调停法案的一部分)。

　　但另一方面，新闻报道标明899条款是特朗普政府的重要优先事项。放下程序问题不谈，这使得该条款更有有几率会成为终究法案的一部分。

　　高盛主题研讨团队已开端评价欧盟企业对899条款的危险敞口，并推出了“GS欧盟899条款篮子”（GSXES899）。该篮子纳入了在美国具有较高出售的收益敞口的欧洲公司，这一些企业未来或许面对其美国赢利被征收额定税负的危险。

　　该篮子的构建规范为：公司在美出售占比均匀约为48%；一起经过定性挑选除掉美国持股票份额较高的企业（如CRH、Qiagen）。全体组合还针对流动性和可借证券状况做了优化，单一成分股权重上限约为4%。

　　高盛主张：做空GSXES899，一起做多“欧洲优质内需股篮子”（GSXEQDOM）。自4月初以来，内需股相较于899危险敞口股持续跑赢，随商场对“大美丽法案”重视升温，体现距离进一步扩展。

　　高盛指出，虽然曩昔一年GSXES899的盈余预期优于GSXEQDOM，但自5月初起走势显着转弱。现在，该篮子估值仍高于近期前史区间，不只高于GSXEQDOM，也高于更广泛的STOXX 600指数。若估值回归近三年中位水平，当时估值仍有超越5%的下行空间。

　　此外，S3多个方面数据显现，GSXES899当时买卖拥堵度较高、盈余动能已转负，意味着后续体现或许持续承压。

　　在近期美国加征必定的关税、微观不确定性上升的布景下，高盛估量与该主题相关股票的波动性将加大。在此情境下，他们倾向于装备根本不受买卖、关税或外资约束影响的欧洲优质内需股（GSXEQDOM），并以为这些股票还将获益于美元或许进一步走弱的趋势。